Sw-motors.ru

Автомобильный журнал
0 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Стратегии торговли опционами

Стратегии торговли опционами

Торговля опционами

При торговле опционами возможны два вида спекуляции и два вида хеджирования: с одной стороны, на цене фьючерса, лежащего в основе опциона; с другой — на цене самого опциона. Число опционных стратегий, которые могут применяться на практике, исчисляется десятками.

Кроме возможности для покупателя исполнить свой опцион в любой момент времени, существует также возможность как для покупателя, так и продавца опциона закрыть свою позицию путем обратной сделки (как с фьючерсами).

Таким образом, самый простой способ спекулировать опционами — купить опцион за одну цену (уплатить одну сумму премии) и, если обстоятельства позволяют, продать по обратной сделке (закрыть ранее открытую позицию) по более высокой цене (получить более высокую премию, чем была уплачена ранее).

Покупка опционов колл (на покупку фьючерса) приносит прибыль в условиях растущего рынка, приобретение опционов пут (на продажу фьючерса) — в условиях падающего рынка.

Все многочисленные стратегии с опционами основываются на четырех базисных стратегиях:

  • купить опцион колл;
  • продать опцион колл;
  • купить опцион пут;
  • продать опцион пут.

Базисные, или простые, стратегии — это открытие одной опционной позиции, т.е. простая покупка или продажа опциона колл или пут. Чтобы разобраться, что же такое опцион и как его можно применять, достаточно понять эти четыре простые опционные стратегии.

Покупка опциона колл

Покупатель опциона колл имеет право купить фьючерс по заранее определенной цене (цене исполнения опциона) в течение срока действия опциона. Стратегия покупки опциона колл используется, когда ожидается повышение цены фьючерса, лежащего в основе опциона. Основная причина покупки колла состоит в том, что владелец колла имеет возможность получения неограниченной прибыли при ограниченном риске.

Предположим, вы купили опцион колл на фьючерс на акции РАО ЕЭС с ценой исполнения 3000 руб., уплатив за него всего 823 рубля. Если рыночная цена фьючерса превысит 3823 руб., вы окажетесь в прибыли. Если наоборот, рыночная цена сильно упала, то, в любом случае, максимум, что вы потеряли, это премия уплаченная за опцион — 823 рубля, поскольку использовать свой опцион вам будет уже невыгодно.

Таким образом, максимальный доход стратегии «покупка опциона колл» неограничен, а максимальный риск равен величине уплаченной премии.

Продажа опциона колл

Чтобы продать опцион, вовсе не обязательно его сначала покупать. Продажа опциона — это заключение контракта. Продавец опциона колл, в отличие от покупателя, ожидает снижения фьючерсных цен. В этом случае покупатель колла откажется от его исполнения, и сумма премии, уплаченная за опцион, останентся у продавца опциона. Но это его максимальная прибыль от сделки, в то время как, если его прогноз оказался неверным, его потенциальный убыток будет возрастать с ростом цены фьючерса, теоретическому предела которому нет.

Максимальный риск стратегии «продажа опциона колл» неограничен, максимальный доход равен размеру полученной премии. Убытки продавца опциона колл также зависят от того, покрыт ли опцион или нет — то есть, открыты ли в данный момент позиции по соответствующим фьючерсам у продавца опциона или нет («купил» ли он фьючерсы).

Если осуществляется «покрытая» продажа опциона «колл», то прямых убытков продавец все же не несет — просто он теряет потенциальный доход от возможной продажи своих фьючерсов по более высокой цене, нежели цена, по которой он их покупал.
Изначально продавец покрытого опциона колл рассчитывает, что цена фьючерса останется прежней или слегка понизится.

Покупка опциона пут

Покупатель опциона пут имеет право продать фьючерс по заранее определенной цене (цене исполнения опциона) в течение срока действия опциона.

Покупатель такого опциона ожидает снижения цен на фьючерсном рынке. Он может купить опцион пут для того, чтобы извлечь прибыль из падения цен с риском, ограниченным выплаченной премией. Но и максимальный доход такой операции ограничен разницей между ценой исполнения и премией. Это очевидно из формулы результата операции:

Прибыль = Цена исполнения опциона — Премия опциона — Рыночная цена фьючерса

Максимальный риск стратегии «покупка опциона пут» равен величине уплаченной премии, а максимальные доход вычисляется как разница цены исполнения опциона и премии.

Другим покупателем опциона пут может быть инвестор, купивший фьючерсы и использующий этот опцион в качестве хеджа от возможного падения фьючерсных цен. При падении цен он всегда сможет продать фьючерс по цене исполнения опциона. В этом случае оплата премии за опцион — это расходы на покупку гарантии от возможных убытков на фьючерсном рынке.

Продажа опциона пут

Продажа опциона пут основана на том предположении, что цена фьючерса, лежащего в основе опциона, по крайней мере, не снизится. Если продавец опциона все же хочет играть на повышении цен, то продажа пута не самая эффективная стратегия, поскольку максимальная прибыль продавца опциона пут — это полученная им премия. Поэтому продажа пута используется при ожидаемой малой подвижности цен фьючерсов.

Максимальный риск такой стратегии — цена исполнения опциона минус премия, поскольку, если, опцион пут будет исполнен, его продавцу придется купить фьючерсы по цене исполнения.

Максимальный доход равен величина полученной премии, а максимальный риск — разнице между ценой исполнения и премией.

Как торговать опционами

Опционный трейдинг дает совершенно новую психологию торговли, поскольку здесь есть экстра-величина, находящаяся за пределами ценовых сдвигов — это время.

Имейте ценовые мишени

Эта техника обычно содержит несколько компонентов. Говоря о цене, мы обычно думаем о курсе акций. Но вы также можете иметь ценовую мишень и для опциона. С имеющимся на сегодняшний день большим количеством аналитического программного обеспечения это не так уж и трудно.

Если акция торгуется около 10 пунктов, и вы покупаете 10 опционов колл, вы можете рассчитать, какую будет иметь цену опцион при движении цены на два пункта. Если вы знаете лежащую в основе вашу ценовую мишень, вы можете строить ценовую цель опциона и начать определять ваши выходы из позиции.

Имейте временные цели

Опционы имеют временной компонент, это критическая переменная, которую большинство молодых трейдеров обходят стороной, планируя трейды. Предположим, вы открыли 5-страйковый бычий пут спрэд 1.00. Это означает, что ваша максимальная награда будет 1.00 и ваш максимальный риск будет 4.00. До экспирации 45 дней.

Если акции двигаются выше завтра и спрэд теперь 0,25, должны ли вы рассмотреть выход из позиции? Подумайте об этом: вы захватили 75% кредита на 44 дня жизни опциона. Довольно много всего может произойти за эти 44 дня!

Установите дельты

Опционы не имеют постоянной направленной позиции. Там есть гамма, которая показывает изменения скорости цены опциона (дельты) против изменения цены, лежащей в основе. Вычисление ваших дельт является важным аспектом торгового менеджмента.

Читать еще:  Двигатель 1нз фе троит

Если вы покупаете дельта-колл опцион на уровне 40, и акции рванут выше, те же самые коллы могут оказаться около 70-процентной дельты. Это означает, что ваша зависимость от риска значительно увеличилась.

Для фиксирования вы можете уменьшить ваши дельты, продавая акции против вашей позиции или ролл-апя ваш опцион к более высокому страйку.

Конвертирование в опционные спрэды

Опционный трейдинг предлагает вам множество способов снижения риска, увеличения вашей премии и вычисления вероятных возможностей в торговле. Вы можете сделать это, «развивая» торговлю. Например, если у вас есть колл, вы могли бы конвертировать вашу позицию в бычий колл спрэд через продажу более высоких страйков.

Полностью риск в торговле можно уменьшить за счет установления верхней границы выигрыша.

Если у вас бычий колл спрэд, вы можете продать внеденежный медвежий колл спрэд против ролла в кондор спрэд. Это вводит апсайд-риск в обмен на более высокие прибыли и больше тэта-прибыли.

Спредеры и опционы

Спредеры и опционы

От спредеров можно часто услышать, что они присутствуют на рынке отнюдь не для того, чтобы брать на себя риски. Это довольно странный комментарий из уст людей, чья профессия – трейдинг, но реальность такова, что большинство спредеров действительно не берут на себя больших рисков. Вместо этого они изыскивают возможность получения прибыли, которую мгновенно фиксируют. Опционных трейдеров по сути можно считать спредерами. Мало кто из маркет-мейкеров, стоящих на площадке, где торгуются опционы на индекс OEX или SPX (OEX – фондовый индекс Standard amp; Poor’s 100; SPX – фондовый индекс Standard amp; Poor’s 500. – Примеч. пер.) на Chicago Board of Options Exchange (Чикагская биржа опционов, далее СВОЕ. – Примеч. пер.), спекулирует путами или коллами. Они, пожалуй, занимаются тем же, что и фьючерсные спредеры. Они выискивают ценовые отклонения, на которых можно заработать, и снижают риск, используя другой рынок или другую страйковую цену.

Возможно, самой важной характеристикой типа личности спредера является его способность к быстрому мышлению. Скорость мыслительного процесса исключительно важна для трейдера опционами. Среди моих клиентов были трейдеры, работавшие на компанию Купер Неф (Cooper Neff) – деривативную компанию из Пенсильвании. Со временем компания Купер Неф превратилась в одну из лучших опционных компаний на Уолл-стрит. Произошло это благодаря передовому технологическому обеспечению и прекрасной команде интеллектуалов-трейдеров. Они разработали хороший метод набора персонала. Желающим поступить к ним на работу предлагался тест, в который были включены задачи по логике и математике. Обычно на выполнение теста давался один час, но компания Купер Неф требовала от соискателей рабочего места сдать его за 5-10 минут. Задачей теста было выяснить скорость мышления и оценку ситуации. Речь шла не об оценке знаний, а о том, сколь быстро работают их мозги.

Компания Купер Неф при найме сотрудников делала ставку на мобильность рассудка и гибкость мышления. Худшее, что может позволить себе спредер, – это иметь собственное мнение относительно направления рынка. Самые лучшие в мире спредеры обладают наихудшей интуицией, когда речь заходит о будущем движении цены. Винс и Деннис, мои старые друзья и клиенты, которых я считаю одними из лучших индексных арбитражеров в мире, любили повторять, что, приходя по утрам на биржу, они оставляют свое мужское начало в запечатанном сосуде в раздевалке (я полагаю, уходя, они забирают его обратно). Тем самым они хотели сказать, что работают не для того, чтобы брать на себя непросчитанный риск.

Еще одной серьезной фирмой по торговле опционами является компания Кей Си-Си Оу (KC–CO), которая поднялась чуть ли не с нуля в 80-е годы. Эта чикагская компания специализируется на биржевых опционных продуктах. Она была основана Кеном Хэгером (Ken Hager), одним из старейших трейдеров по опционам на фьючерсный индекс OEX на СВОЕ. Довольно быстро компания выросла настолько, что в ней работало примерно 80 трейдеров. Позже компания была куплена британским институционалом Эс. Джи. Варбург (S.G.Warburg). Покупка пришлась на время, когда крупнейшие игроки пришли к выводу о том, что, чтобы выжить, им требуются наиболее изощренные системы анализа рисков. В период с 1987 по 1992 годы маленькая региональная система торгового дома превратилась в глобальную институциональную методологию. Затем компания S.G.Warburg слилась с компанией Свис Банкорп. (Swiss Bancorp.), что привело к регулятивным сложностям, благодаря которым компания KC–CO смогла выкупить себя обратно.

Обратный выкуп позволил первоначальным партнерам-основателям восстановить технологическое преимущество и перегруппировать прекрасный человеческий капитал, имеющий опыт торговли по всему миру. Соединение двух этих факторов позволило компании превратиться в игрока гигантского масштаба. Базирующаяся на количественном анализе методология, используемая KC–CO, Cooper Neff и другими успешными компаниями, специализирующимися на торговле деривативами, представляет именно тот тип техники, который до сегодняшнего дня используется во всех крупных банках и финансовых институтах.

На биржевых площадках опционных трейдеров и многих спредеров называют «квант джоками» (“quant jocks” – жаргонное прозвище математиков. – Примеч. пер.), ведь в большинстве случаев они принимают торговые решения на основании математических выкладок, интуиция здесь не работает. Некоторые фьючерсные трейдеры воспринимают это жаргонное прозвище как оскорбление. Другие считают его проявлением зависти. Я принадлежу к последним, ибо смотрю на «квант джоков» именно с завистью. Мне по душе осознавать, что есть люди, способные при взгляде на цифры просчитать возможные риски. Многим из нас хотелось бы, чтобы наши мозги работали также быстро, как компьютер!

Сказать о том, что личность позиционного трейдера уникальна, было бы преуменьшением. Позиционные трейдеры, в дополнение к дневной торговой активности, находящей отражение в балансах их счетов, являются также и инвесторами. Многие трейдеры, имея основную позицию, все время торгуют «вокруг» нее, что позволяет им улучшить цену по позиции. Например, хороший позиционный трейдер открывает в качестве основной длинную позицию (long position, позиции, открытые в расчете на повышение цены. – Примеч. пер.). В продолжение торговой сессии он много раз выходит из нее и снова входит, стремясь постоянно держать позицию открытой.

Темперамент скальперов, спредеров и арбитражеров должен отвечать требованиям, предъявляемым соответствующим видом трейдинга. Высокоэнергичные и взрывные скальперы обладают чертами, в наибольшей мере подходящими для их стиля торговли. Однако эти же самые черты оказались бы гибельными для спредеров и арбитражеров, чья профессиональная судьба зависит от способности концентрации и систематического поиска математических аномалий. Одной из самых сложных задач в процессе обучения трейдингу является достижение понимания того, сколь разнятся типы трейдеров.

Все, торгующие на рынках, даже принадлежащие к одной и той же категории трейдеров, отличаются друг от друга в подходе к решению наитруднейшей задачи: к принятию решения об открытии позиции. Как вам уже должно быть известно, великие трейдеры-маркет-мейкеры являются источником чистой энергии. Если это так, то в венах «настоящего» позиционного трейдера течет ледяная вода. Если бы мне дозволено было решать, какие трейдеры являются самыми лучшими в нашем бизнесе, я бы остановился на позиционных трейдерах. Лучше всего это мне объяснил один из самых богатых людей, которых мне довелось повстречать. На мой вопрос, как ему удалось скопить 300 миллионов долларов, он ответил, что важно было найти подходящую лошадь… и продолжать скакать на ней, пока она не пала! Поначалу я не понял смысла фразы, но потом догадался, что он хотел сказать. Для того чтобы сделать состояние, инвестору требуется долгосрочное видение и смелость, которая позволит ему вложить в дело деньги и материализовать свое видение. Если это видение верно, придерживайся его и успех придет. Очень трудно открывать любую позицию.

Читать еще:  Что такое обработка двигателя ниодом

Данный текст является ознакомительным фрагментом.

Продолжение на ЛитРес

Читайте также

Опционы

Опционы Опцион дает право приобрести (или продать) определенный товар на заранее оговоренных условиях в будущем. За это право надо платить деньги – именно это составляет стоимость опциона.Опыт показывает, что опционы – это отличный способ терять деньги самым

Опционы

Опционы Как только начинающий трейдер приступает к изучению опционов, приходит понимание того, что опционы самодостаточны, это, в определенной степени, «мир в себе». Если сравнить фьючерсы с игрой в шашки, то к опционам надо относиться как к игре в трехмерные шахматы.

2.3. Срочные сделки с ценными бумагами (фьючерсы, опционы, форварды)

2.3. Срочные сделки с ценными бумагами (фьючерсы, опционы, форварды) Под финансовыми инструментами срочных сделок понимаются:1) соглашения участников срочных сделок, определяющие их права и обязанности в отношении базисного актива (в том числе фьючерсные, опционные,

8.5. Опционы, процентные фьючерсы и оплата наличными

8.5. Опционы, процентные фьючерсы и оплата наличными IMM создавался не только ради того, чтобы продавать фьючерсы на иностранную валюту. «Мы полагаем, что перспективы Международного денежного рынка значительно шире, чем рынок валютных фьючерсов, – сообщалось в ежегодном

Глава 14 Деривативы (производные инструменты): фьючерсы и опционы

Глава 14 Деривативы (производные инструменты): фьючерсы и опционы Приступаем теперь к теме и простой и сложной одновременно – деривативам, или производным инструментам (в дальнейшем будем использовать слово деривативы). Большая часть начинающих трейдеров, слыша слова

Тема 65. Опционы: общая характеристика, свойства и основные опционные стратегии

Тема 65. Опционы: общая характеристика, свойства и основные опционные стратегии Опционный контракт – это договор, в соответствии с которым одна из его сторон называемая владельцем (покупателем), получает право купить (продать) какой-либо актив по установленной цене до

Опционы — основные понятия

Опционы — основные понятия (Изложено по материалам книги Джека Д. Швагера «Полное руководство по фьючерсным рынкам» (A Complete Guide to the Futures Markets, изд-во John Wiley»& Sons, New York, NY, 1984).)Известны два основных вида опционов: коллы и путы. Приобретая колл-опцион, покупатель получает право

Управленческие опционы

Управленческие опционы Помимо очень высокой заработной платы, высшие должностные лица акционерных компаний, как правило, получают также вознаграждение в виде предоставления им права на покупку акций компании по фиксированной цене (т. н. управленческие опционы).

Глава 9 — Опционы

Глава 9 — Опционы Опционная торговля предоставляет намного большие возможности варьировать ваш план торговли чем фьючерсы, обязательства или акции. Есть так много способов торговать позицией или стратегией, как можно вообразить. Призрак использует опционы по различным

В. Фондовые опционы[76]

В. Фондовые опционы[76] Самый вопиющий случай нежелания «смотреть в лицо» реальности со стороны исполнительных лиц и бухгалтеров касается фондовых опционов. В отчёте Berkshire за 1985 г. я изложил свои мысли насчёт правильного и неправильного использования опционов[77]. И даже

Опционы и инвесторы

Опционы и инвесторы Некоторые компании увлекаются погоней за краткосрочными финансовыми целями, слишком заигравшись с опционами на покупку акций. Основные проблемы, связанные с опционами, – концентрация и временная привязка. В большинстве публичных компаний

Опционы на сладкий виноград

Опционы на сладкий виноград Опциональность, о которой я говорю, ничем не отличается от того, что мы зовем «возможностью» в повседневной жизни: курорт, который дает отдыхающим больше возможностей выбрать, чем занять досуг, скорее удовлетворит ваши запросы, нежели курорт,

Опционная торговля

    Ирина Шишкина

Под опционами принято понимать контракты, которые дают одной из сторон сделки право на продажу или приобретение определенного актива или продукции по заранее выбранной стоимости. Другая сторона получает лишь обязанность по продаже или покупке товара. Ключевой момент состоит в том, что обладатель опциона может как купить, так и не покупать продукцию.

История возникновения опционов

Первые опционные сделки совершались еще в 18 столетии в Голландии. Как вы знаете, жители этой страны без ума от роз. В прежнее время цветы пользовались таким ошеломительным успехом, что ими спекулировали. Любители роз были готовы приобрести этот товар еще задолго до периода цветения. Они заключали с продавцами договора, напоминающие нынешние опционы, согласно которым могли приобретать у последних розы по заранее определенной стоимости и в оговоренном количестве.

Естественно, что после цветения роз, их стоимость существенно возрастала, и покупатели оставались в плюсе. Что же касается продавцов, то они заранее получали деньги и могли потратить их, допустим, на покупку семян для будущих посадок.

Рассматриваем пример

Для того чтобы понять, что такое опцион на деле, изучим простой пример. Допустим, вы хотите приобрести машинное масло, и нашли его продавца. Не секрет, что стоимость этой продукции постоянно изменяется. Причем колебания могут быть довольно существенные. Вы не хотите понести финансовую убыль, и приобретаете опцион. Продавец масла заключает с вами опционной контракт, и вы отдаете ему, допустим, 500 долларов (на профессиональном языке, вознаграждение).

В условиях сделки оговорено, что она будет совершена через месяц по рыночной цене машинного масла на тот момент. Спустя указанный срок, стоимость продукции возрастает. Вы используете свой опцион и покупаете масло по прежней цене, той, что была месяц назад. Что будет, если стоимость товара станет ниже? Вы можете приобрести его по современным рыночным расценкам. Но 500 долларов вам не вернутся.

Особенности торговли – спекулируем или хеджируем!

Опционы можно использовать для того, чтобы минимизировать риски, как указано в примере, или спекулировать контрактами. Наиболее распространенный вариант в «обычной жизни» — хеджирование.

Что же касается трейдеров, то они пытаются заработать на опционных контрактах, предсказывая движения курсов.

Ассортимент опционов

Выделим два вида:

  • Опционы на покупку или «колл». Владелец контракта может покупать выбранную продукцию по ранее определенной стоимости. При повышении цены финансового инструмента, держатель получает доход в том случае, если разница в стоимости может покрыть сумму вознаграждения за контракт.
  • Опционы на продажу или «пул». Вы можете реализовать свои активы или продукцию по заранее определенной стоимости. Если в будущем стоимость снизится, вы заработаете.
Читать еще:  Датчики температуры двигателя бмв е46

Опционы можно характеризовать по особенностям исполнения сделки

  1. Европейские. Будучи владельцем контракта, вы можете использовать его только в точно ранее выбранный день (через год, месяц, пару недель). На фоне прочих, у таких контрактов наиболее низкая стоимость.
  2. Американские. Вы, как держатель контакта, можете продать опцион в любое время, начиная от момента его приобретения и оканчивая определенным заранее периодом завершения опциона. Предположим, вы приобрели американский контракт на покупку евро. Вы увидели, что валюта выросла в цене, и решили продать ее. Вы остались с доходом, даже если в период окончания опциона цена евро снизится. Стоимость опциона, за счет таких дополнительных прав, выше.
  3. Квазиамериканские. Выгодный вариант как для бизнесменов, так и для трейдеров. Вы можете использовать опцион на реализацию или приобретение в определенные дни. Допустим, вы купили контракт на срок в 3 месяца с возможностью его исполнения по 1, 13, 24 и 26 числам. В указанные дни вы вольны распоряжаться правом по своему желанию.

Законность опционов и опционной торговли

Многие государства мира не регулируют опционную торговлю. Для примера, в Америке опционы имеют нормативное подтверждение, что же касается нашей страны, то его нет.
Предприниматели, приобретающие опционы для минимизации рисков, прибегают к помощи специальных договоров, обладающих полной юридической силой. Суть договоров та же самая, что у опционных контрактов – изменено лишь название.

Спекулянты, торгующие через брокерские компании, не защищены нашим государством никак. Опционная биржа и ее брокеры – это не фондовый рынок и не фондовые брокерские компании. Деятельность первых не регламентирует никто, фирмы могут быть зарегистрированы в оффшорных зонах (а встретить тут мошенников можно повсеместно).

С другой стороны, опционы действительно дают реальную возможность заработка. Даже с учетом того, что при работе с ними вы не будете защищены законом.

Что с фьючерсами?

Многие полагают, что между фьючерсами и опционами нет никакой разницы. Действительно, у финансовых инструментов немало общего – их обоих используют для минимизации рисков или спекуляции, и в обоих случаях подразумевается купля-продажа продукции по заблаговременно определенной стоимости.

Ключевое отличие состоит в том, что покупая опцион, вы получаете только право, а продавец – только обязанность. Что же касается фьючерса, то и у держателя, и у владельца товара есть и первое, и второе. Одна сторона сделки должна приобрести продукцию, а вторая – продать ее. То есть, контракт должен быть выполнен в любом случае, иначе никто не получит вознаграждение.

Международная Академия Инвестиций

В данной статье мы разберем одну из базовых опционных стратегий: продажу Пут опциона или «покупку акций со скидкой» (условное название!).

Коротко смысл данной сделки можно объяснить так: вы продаете пут и тем самым берете на себя обязательство купить акцию по цене страйк у покупателя put опциона, в случае если он решит исполнить опцион.

Ваши рассуждения

Вы продаете Пут с целью купить акции по цене страйк в момент экспирации, чтобы в дальнейшем заработать на её росте.

Эту стратегию можно охарактеризовать как «покупка акций со скидкой» т.к. премия, которую вы получили от продажи Пута, снижает ваши расходы на покупку акций.

Данную стратегию стоит использовать тогда, когда вы хотите купить акции по определенной цене, дешевле текущего уровня и в “зоне поддержки”. Тогда вместо того, чтобы просто выставить ордер на покупку акций, вы можете вместо этого продать пут со страйк-ценой, по которой вы бы хотели купить акции.

В случае же если цена акции до момента экспирации так и не достигнет страйка Пута, вы просто получите фиксированную прибыль в виде премии, которую получили при продаже опциона.

Обеспеченный и необеспеченный Пут опцион

Важно знать! Вы должны выделить и иметь на счете сумму достаточную для обеспечения опциона, то есть сумму, достаточную для покупки акций по страйку, с учетом комиссии брокера – это и есть обеспеченный Put.

Не стоит забывать, что 1 опцион контролирует пакет из 100 акций. Продажа необеспеченного Пута опасна, ведь мы будем обязаны выкупить пакет акций. В случае если на счете будет недостаточно денег, брокер самостоятельно закроет все остальные наши позиции на торговом счете, чтобы обеспечить проданный пут, либо загонит нас в маржу.

При этом практика показывает, что брокер закрывает зачастую самые выгодные позиции в данном случае, оставляя нам самые невыгодные. Помните об этом, когда проводите операцию с put options.

Пример стратегии с расчетами

Давайте рассмотрим эту стратегию на примере компании Yandex, которая торгуется по текущей цене 34.5$ за акцию. Ниже приведена общая схема продажи Пута, а под ней – расчеты с конкретными цифрами:

1. Мы определили, что готовы купить 100 акций YNDX на уровне поддержки 32.5$ для этого на счете должно быть выделено 3250$ (32.5$ * 100).
2. Вместо того, чтобы ждать, когда цена опустится до этого уровня, мы можем прямо сейчас продать Пут опцион сроком 30 дней со страйком 32.5$ за 0.6$ (60$).

Возможные сценарии:

1. Цена акций так и не достигла страйка 32.5$, а наоборот, ушла выше и теперь стоит 36$, или же осталась на том же уровне цены 34.5$

В этом случае проданный нами опцион истек “вне денег” у покупателя, т.е. – истек бесполезным (обесцененным). Мы же, как продавцы, еще в момент продажи опциона заработали 60$.

2. Цена акций к моменту экспирации достигла страйка 32.5$ или ушла еще ниже и в этом случае мы обязаны купить 100 акций по страйку, т.е. платим 3250$ и получаем акции. Но мы ведь этого и хотели! (ведь в будущем рассчитываем на рост акций). Кроме того, мы купили акции “со скидкой”, ведь нам заплатили 60$ за пут, А это значит, что наши реальные затраты 3250$-60$=3190$.

В итоге 1 акция нам обошлась в 31.9$ и это наша точка безубыточности. Если акция продолжит падать ниже 31.9$, мы будем иметь “бумажный” убыток. Если при этом мы продадим акции дешевле, то бумажный убыток станет реальным.

Как и в случае с продажей покрытого Колл опциона, при продаже Пута надо понимать, что высокие премии за контракт имеют под собой основание: возможно, что ожидается сильное падение акции, например.

голоса
Рейтинг статьи
Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector